歌华转债110037预测价格区间为123

歌华转债(110037)预测价格区间为123元至135元

，歌华有线11月25日将发行16亿元6年期可转债。中金公司定价分析报告指出，该转债行业特点鲜明，转债估值相对公道，具有较高的关注价值。但大股东减持、范围较大、条款不佳等将制约其相对估值水平。预计其估值难以超过燕京转债，较双良转债持平或略低的可能性高。14.0元股价下，预计定位在元左右。中银国际指出，以5.30作为参考收益率，本期债底理论价值约为81.50元。以45的历史波动率作为估值参考，本期转债的理论价值约122.2元。参照二级市场转股溢价水平，上市定位预计在元区间附近。3融会为发行人创造了良好的发展环境，未来有线电视基本收视保护费提价、高清交互业务步入收费通道等，将为发行人带来较大的收入增长，成为正股价格上涨催化剂，本期转债具有较高的长时间持有价值。国元证券指出，推敲歌华转债的高历史波动率和较高的向下修正条款价值，给予歌华转债一定的溢价，结合可转债的理论定价，预计其上市后价格波动区间为元，中值在130元。浙商证券指出，歌华转债估值可参照美丰转债估值水平。目前美丰转债的隐含波动率为46.90，考虑到歌华转债流动性更好，正股歌华有线处医治白癜风的偏方于行业龙头受政策扶持力初期白癜风医治方法度大弹性好，给予歌华转债略高于美丰转债的估值。以正股歌华有线13.元的区间，50-60隐含波动率预计，歌华转债理论价格为元之间。歌华转债基本资料：发行人歌华有线(600037：14.29， 0.31，↑2.22)发行方式向原股东优先配售，余额上、下发行发行范围16亿元债券期限6年(2010年11月25日至2016年11月25日)资信等级AAA担保事项无担保票面利率第一年0.6、第二年0.8、第三年1.0、第四年1.3、第五年1.6、第六年1.9，到期按105元(含当期利息)赎回转股价格15.09元／股转股期发行6个月后第一个交易日至到期日申购日11月25日资金解冻2010/11/30(上)、2010/12/1(下)上市日待定